디즈니 주식의 하락에 지난 주 TEAM holding 회사가 혼합된 2024 회계 2분기 결과를 보고한 것과는 달리 과하다고 말할 수 있습니다. 우리는 헤드라인 숫자 아래서 본 내용을 선호하며, 이로 인해 주식 주변의 먼지가 정리되면 판매 풀백이 구매 기회가 될 수 있다고 생각합니다. 1월부터 3월까지의 매출은 전년도 대비 약 $220.8억으로 거의 평평했으며, 이는 LSEG가 편성한 분석가들의 예상치($221.1억)보다 조금 부족했습니다. 조정 주당 순이익은 1분기에 30% 증가하여 1.21달러로, LSEG 콘센서스 예측치인 주당 1.10달러를 능가했습니다.
우리가 그것을 소유하는 이유: 우리는 디즈니가 최고 수준의 체험형 엔터테인먼트 파크 사업을 소중히 여기며, 가격 인상력이 엄청난 것으로 입증되었다는 사실을 평가합니다. 또한 경영진이 비용을 절감하고 이익 마진을 확대하는 데 성공하며, 직접 소비자 제품 제공을 간소화하고 회사의 최고 수준 콘텐츠 포트폴리오를 마케팅하고, ESPN을 이익창출하기 위한 새로운 방법을 모색함에 투자하는 가능성을 믿습니다. 경쟁사: Comcast, Netflix, Warner Bros Discovery 및 Paramount Global 마지막 구매일: 2023년 8월 28일 개시: 2021년 9월 21일
요약하면 이번 분기에는 몇 가지입이 있었지만 경영진은 올바른 길을 걸어가고 있습니다. 실적이 보통 10% 하락하는 주식은 일반적으로 결과와 지침이 장애물이라는 것을 의미합니다. 그러나 이번에는 디즈니가 보이는 것과는 거리가 멀다. 디즈니의 비용 절감 노력은 원활하게 이루어지고, 가격 인상력은 강하게 유지되고 있으며, 복합 직접 소비자(DTC) 스트리밍 비즈니스는 여전히 현 재정년도 9월까지 수익성을 달성할 것으로 예상됩니다. 제2분기에는 디즈니+, 인도의 디즈니+ 핫스타, 휠루 및 ESPN+ 등을 포함한 복합 사업이 1,800만 달러의 손실을 보여주었는데, 이는 지난해 동기 대비 6억5900만 달러의 손실보다 훨씬 나은 성적이었습니다.분명히 DTC 비즈니스는 현재 분기에 더 큰 손실이 예상되고 있습니다. 그리고 그것이 주식을 압박하고 있는 것은 명백합니다. 그러나 7월부터 9월 기간에는 반등이 예상되고 있습니다. 모든 것이 경영진이 전년도의 손익 전망을 높이고 전체적인 수익성을 재확인했다는 점으로 정리됩니다.
또한 우리는 재능을 갖춘 시각으로 주식 하락을 볼 수 있는 위치에 있습니다. 우리는 지난 달 두 차례 판매를 하여 더 높은 가격에서 이루어졌기 때문입니다. 첫 번째 판매는 4월 1일에 주당 $121.72에 이루어졌으며, 이는 우리 포트폴리오에서 차지하는 비중이 5%로 늘어나는 경우 보통 유지되는 5% 수준에서 우리의 단계가 진입된 것으로 이루어졌습니다. 우리는 또한 4월 15일에 주당 114.25달러에 주식을 더욱 줄였으며, 이는 Nelson Peltz와의 프록시 싸움에서 경영진의 승리 이후에 이루어졌습니다. 우리는 즉시 투입하는 것은 아니지만, 현재 분기를 넘어선 뒤 지속적인 수익성이 재확인되면 주식 하락이 지난 마진 반출에 지나치다는 느낌이 듭니다.
어느 면에서는 디즈니의 분기 반응이 Netflix의 4월 분기 보고서가 접수된 방식과 유사하다고 볼 수 있습니다. 주식은 일회성으로 9% 하락했고, 수주를 두세 주간 유지한 뒤 현재의 위치로 향하고 있습니다. 우리는 투자자들이 디즈니의 스트리밍 플랫폼이 혼잡한 분야에서 최고의 선수가 될 것으로 깨닫기 위해 비슷한 역동적인 상황을 볼 수 있을 것으로 생각합니다. 실제로 화요일 CNBC와의 인터뷰에서, 디즈니의 최고재무관 휴 존스턴은 그 회사가 상당한 상습대로 기저 영업이익과 EBITDA가 증가할 것으로 예상하는 것을 언급했습니다. 위에서 언급된 디즈니의 결합 DTC 비즈니스는 여전히 2024 회계 연도 9월에 이익을 얻기로 한 길 위에 놓여 있습니다. 그러나 현재 분기는 상황이 좀 어려운데, 이는 인도의 디즈니+ 핫스타 스트리밍 제공에 소수 체계성적인 요인으로 인한 것이며, 이 나라의 스포츠 달력이 차지하는 부분이 큽니다. 우리에게는 중요한 부분은 경영진이 이후 분기에 DTC 수익성의 반등이 예상된다고 말했다는 것입니다. 그리고 2025회 계에서는 더 많은 개선이 기대된다. 관련하여, 배당수익은 계속해서 75억달러를 상회하고 그 수익을 획득할 것으로 예상되며, 2024회 계에서는 80억 달러 이상의 현금흐름을 발생시킬 것이라고 계획된다.
더 긍정적인 점은 경영진이 전년 대비 25%의 영업 이익 증가를 예상하고 있다는 점이다. 이것은 2023년의 주당 수익성이 3.76달러이며, 디즈니의 업데이트된 영업 전망은 지금까지의 $4.70 수준의 수익에 관한 월스트리트 예상을 한 센트로 보여준다.
다음 주어진 주기 내내 수익성을 보여주었다. 엔터테인먼트 세그먼트의 결과는 엇갈린 결과를 보였다. 그러나 직접 소비자 부분인 세그먼트 – 투자자들의 주요 관심사 -은 디즈니+ 및 휠루에서 예상보다 더 좋은 판매와 놀랍도록 좋은 결과를 보여주었다.
DTC 수익성은 디즈니+ 핵심 구독자 성장, 온라인 구독 가격의 상승, 효과적인 광고 계정 성과에 따른 광고 수익의 증가 및 유통 비용의 감소로 보호받았다. 디즈니+ 코어 – 인도의 디즈니+ 핫스타를 제외한 것 – 구독자는 6백만명 이상 증가했으며, 결제가 아닌 고객의 평균 월 이용자료가 순차적으로 44센트 증가하였다. 미국 내 15센트의 감소는 국외 75센트의 증가로 완충되었다. 휠루 라이브 TV는 가격 인상과 구독자 증가로 이익을 보았다. DTC는 현재 분기에 손실을 보고 있으며, 핵심 구독자 성장이 이루어지지 않고 있습니다. 그러나 4분기에는 수익성 회복이 예상되며, 구독자 수도 증가할 것으로 예상된다. 더 나아가서 경영진은 달성하실 DTC 수익성 목표를 달성하기 위해 작업할 수 있는 여러 이익 지렛대들을 설명했다.이러한 지렛대 중에는 번들링을 통한 참여 증대, ESPN 관련 콘텐츠의 프로그래밍 카탈로그 강화, 암호 공유 감소, 유통 비용 축소 등이 있다.
국내 및 국제 선형 네트워크 수익 – 구체적으로 전통적인 케이블 TV 비즈니스 – 기촉한 이유 같다. 대외 수익성은 가입자 감소로 인한 낮은 가입자 수익 때문에 해치워졌다. 국내 수익성 역시 시청률이 낮아 시청자 수가 감소하고 광고 수익이 감소했으며, 이는 낮은 인상률이라서이다. 스포츠 ESPN+는 지불 구독 가입자가 2% 순차적으로 감소했으나 이것은 구독자 매월 평균 수익 금액이 3% 증가하여 일부 기석이었습니다.스포츠 스트리밍 서비스는 아직 수익성에 도달하지 못했습니다. 미국 내에서 ESPN 수익성은 지난해 동기 대비 하나의 숨게이임 대비 경쟁심한 Color Football Playoff의 비용 상승과 구독자 감소와 관련된 낮은 지분비용으로 불평했다.국내 ESPN 광고 수익은 나중의 전반 경기와 지난해 동기 대비 추가로 네셔널 풋볼 리그 경기를 받은 것과 높은 이익성을 보였다.추가 에너시 주응 전환에서 유리한 기구 수치를 만났다
프리미엄 봉사 업완타의 이익은 83.9억달러의 수익에도 불구하고 예상보다 결과로 못 미쳤다. 이런 불일치는 테마파크, 크루즈 라인 및 요승 소비 그 상업에 대한 마진 압력을 나타냅니다. 국내에서는 월트 디즈니 월드 리조트와 디즈니 크루스 크루즈 라인의 강점을 통해 수익성이 향상되었지만, 캘리포니아의 디즈니랜드 리조트의 결과는 낮아지고있다.이 모두가 신디씨 가격 상승에 도움이 되었으나, 이는 임급 등이 증가되면서 부분적으로 워십습니다. 국제적으로 운영 결 과는 홍콩 디즈니랜드 리조트에서 강점을 차지하고 있으며, 이는 향상된 티켓 가격과 음식, 음료 및 상품에 대 의 지출 증가 효과를 들면 있습니다. 출결 및 졸술 성실도 높아져 있습니다.
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